Svět „papírových“ komodit ovlivňuje skutečnou cenu ropy

Podívejme se na v současné době hojně diskutované téma ceny pohonných hmot z jiného úhlu pohledu, než je daňová zátěž a spekulace nad aktuální jednotkovou marží distributorů či prodejců.

Domnívám se, že jedním ze zásadních fundamentů pro výslednou cenu pohonných hmot je kurz koruny vůči americkému dolaru. Pokud přijmeme tuto realitu, je zajímavé sledovat, co ovlivňuje vývoj ceny ropy a ropných derivátů (naftu motorovou a automobilový benzin) od krize 2008/2009.

Ze školních lavic si pamatujeme, staletím odzkoušenou, poučku o závislosti poptávky a nabídky na cenu libovolného zboží či komodity. U ropy a ropných derivátů jsme dlouhé roky celkem spolehlivě četli "sluneční klíč", tedy zohlednění sezónní poptávky po jednotlivých produktech a tím přímé ovlivnění jejich ceny. Pokud sledujeme vývoj ceny ropy a ropných derivátů dnes, s překvapením zjišťujeme, že tyto reálné ekonomické modely přestávají fungovat. Cena ropy atakuje maxima v době historicky vysokých stavů světových zásob, cena automobilových benzinů šplhá k rekordům v mimosezónních obdobích, nafty motorové je přebytek v topné sezóně a přesto je její cena velmi vysoká. A to vše v období stagnace výkonu evropských i světových ekonomik. Jistě můžeme namítnout argumenty o nestabilitě v oblastech s vysokou těžbou ropy či jinak pro stabilitu ropného segmentu důležitých oblastech, ale je "riziková prémie" těchto potenciálních rizik adekvátní? Co je tedy za vysokou hladinou ceny ropy a její "nepredikovatelností"?

Dle mého názoru je to rostoucí vliv různých finančních fondů a spekulativních operací na cenovou hladinu komodit. Do těchto institucí jsou investovány volné světové finanční prostředky. Formou různých zajišťovacích operací ve virtuálním, "papírovém" ekonomickém prostředí, kde dochází k nákupu/prodeji ropy a ropných produktů pro budoucí období, ovlivňuje tento svět "papírových" komodit skutečnou cenu ropy a ropných derivátů. K tomu se přidává skutečnost, že každá cenotvorná informace velmi rychle v našem přetechnizovaném mediálním světě vyvolá okamžité tlaky na nárůst či pokles burzovních cen.

Kam tedy půjde cena ropy a ropných derivátů v příštích období? Zvítězí reálné tržní mechaniky či bude cena i nadále ovlivňována pozicemi virtuálních spekulantů? To neumím odhadnout, ale každopádně se nespoléhejte na "sluneční klíč".

Autor článku

Jan Duspěva je obchodním ředitelem společnosti Čepro, a.s.